Ήταν ακριβή ή όχι η έξοδος της Ελλάδας στις αγορές;

Ήταν ακριβή ή όχι η έξοδος της Ελλάδας στις αγορές;

Χύθηκε πολύ μελάνι κατά το τελευταίο 2μερο για το αν ήταν επιτυχημένη ή όχι η έξοδος της Ελλάδας στις αγορές. Πάντως, είναι ατυχείς οι συγκρίσεις των σημερινών επιτοκίων της Ελλάδας με τα σημερινά επιτόκια Ιρλανδίας και Πορτογαλίας. Είναι γνωστό άλλωστε ότι η Ελλάδα έχει βγει εδώ και 5 μήνες από τα μνημόνια ενώ η Πορτογαλία 4,5 και πλέον χρόνια (Μάιος 2014) και η Ιρλανδία 5 και πλέον (Δεκέμβριος 2013).

Ας δούμε όμως τι καταγράφουν τα στοιχεία. Η Ελλάδα εξέδωσε χθες 5ετές ομόλογο και πέτυχε επιτόκιο 3,6%, αντλώντας 2,5 δισ. ευρώ, όταν οι προσφορές ήταν πάνω από 10 δισ. ευρώ (πάνω από 4 φορές υπερκάλυψη). Επίσης,  το ελληνικό Δημόσιο εξέδωσε ομόλογο 5ετούς διάρκειας τον Ιούλιο του 2017 (1 χρόνο πριν βγει από τα μνημόνια) και άντλησε 3 δισ. ευρώ. (προσφορές 6 δισ. ευρώ, ήτοι 2σιες), πετυχαίνοντας επιτόκιο 4,625%.

Η σύγκριση με Πορτογαλία και Ιρλανδία

Η Πορτογαλία επέστρεψε τον Ιανουάριο του 2013 στις αγορές για πρώτη φορά από το 2011 με την έκδοση 5ετών ομολόγων, η απόδοση των οποίων διαμορφώθηκε στο 4,89%. Τον Μάιο του 2013, η κυβέρνηση προχώρησε στην έκδοση 10ετών ομολόγων ύψους 3 δισ. ευρώ με απόδοση 5,67%. Η ζήτηση των επενδυτών ήταν πολύ υψηλή για τους τίτλους, αγγίζοντας τα 10,2 δισ. ευρώ. Μετά από 9 μήνες, τον Φεβρουάριο του 2014, η Πορτογαλία πούλησε και πάλι μέσω τραπεζών 10ετείς τίτλους ύψους 3 δισ. ευρώ, αλλά αυτή τη φορά με απόδοση 5,11%.

Η Ιρλανδία, που είχε μείνει εκτός αγορών από το 2010, διέθεσε τον Μάρτιο του 2013 10ετή ομόλογα ύψους 5 δισ. ευρώ με απόδοση 4,15%. Ενα χρόνο μετά, στις 13 Μαρτίου του 2014, προχώρησε σε δημοπρασία 10ετών ομολόγων αξίας 1 δισ. ευρώ, τα οποία πούλησε με απόδοση 2,97%  ενώ η ζήτηση από τους επενδυτές ήταν υψηλότερη κατά 2,9 φορές από το δημοπρατηθέν ποσό.

Επομένως, υπάρχει αντίστοιχη τάξη μεγέθους στις εξόδους. Και μάλιστα, οι δύο συγκρινόμενες χώρες “απέκτησαν” από 1 μνημόνιο η καθεμιά, το οποίο ολοκλήρωσαν. Στη δική μας περίπτωση, υπήρξαν 2 ανολοκλήρωτα και 1 το οποίο έκλεισε τον κύκλο του.

Τι γινόταν την 4ετία 2007-2010

Ωστόσο, θα μπορούσε να αναρωτηθεί κανείς τι συνέβαινε στην προ κρίσης Ελλάδα με τα επιτόκια δανεισμού. Μήπως ήταν πολύ χαμηλότερα ή υψηλότερα από αυτό το 3,6% (το κουπόνι ανήλθε στο 3,45%); Την απάντηση έρχεται να δώσει ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους, ο οποίος καταγράφει τις αντίστοιχες εξόδους. Όπως φαίνεται και στους πίνακες που παρατίθενται, από το 2007 έως και το Φεβρουάριο 2010 δηλαδή πριν εισέλθει η Ελλάδα στη μνημονιακή περιπέτεια, το ελληνικό δημόσιο είχε προχωρήσει στην έκδοση 10 ομολόγων , με το κουπόνι να κυμαίνεται από το 4% έως το 6,10%, κάτι το οποίο συνεπάγεται από 0,55 έως 2,65 λιγότερες ποσοστιαίες μονάδες. Πότε ήταν τελικά “τσουχτερό” το επιτόκιο;/ΙΒΝΑ